ifo-N26-Wirtschaftsmonitor: Ein Blick auf Frankreich

Wie wirkt sich die Corona-Pandemie auf die privaten Verbraucher*innen in Frankreich aus? Wie beeinflussen Gesundheitsrisiko, Lockdown aber auch Einkommensrückgang und wirtschaftliche Unsicherheit das Ausgabeverhalten? Antworten gibt der ifo-N26-Wirtschaftsmonitor.

Durch die Analyse des anonymisierten Einkommens- und Ausgabeverhaltens der Verbraucher*innen liefert der ifo-N26-Wirtschaftsmonitor einzigartige Einblicke in den Haushaltssektor und damit in das private Einkommen, den Konsum und die Ersparnisse in Frankreich und ganz Europa. Dies ist besonders wichtig, da der private Konsum - die größte Komponente des Bruttoinlandsprodukts - ein Haupttreiber des wirtschaftlichen Abschwungs im Jahr 2020 war und den Pfad der wirtschaftlichen Erholung im Jahr 2021 maßgeblich bestimmen wird.

Während des ersten Lockdowns Mitte April 2020 sank das aggregierte Einkommen um etwa 25% im Vergleich zum Januar 2020. Es erholte sich im folgenden Sommer auf etwa 85% und stieg im November weiter auf 95%. Interessanterweise führte der zweite Lockdown im November 2020 nicht zu einem Rückgang im Vergleich zu den Werten vor der Pandemie. Im Gegensatz dazu blieben die Einkommen Ende 2020 und im ersten Quartal 2021 fast auf dem Niveau vor der Pandemie.

Im März 2020 begannen die aggregierten Aausgaben drastisch zu sinken und fielen Mitte April auf 50%. Die aggregierten Ausgaben begannen sich langsam, aber stetig zu erholen und pendelten sich Mitte August bei etwa 80% ein und blieben für den Rest des Jahres 2020 und das erste Quartal 2021 bei etwa 70-80%. Mögliche Erklärungen für die schleppende Erholung im Sommer 2020, obwohl die meisten Geschäftsschließungen aufgehoben wurden, sind die Vermeidung von wahrgenommenen Gesundheitsrisiken und unbequemen Schutzauflagen durch die Verbraucher*innen sowie die geringere Kaufkraft der Verbraucher*innen aufgrund des derzeitigen Einkommensrückgangs. Interessanterweise führte die zweite Schließung im November 2020 nur zu einem geringfügigen und verzögerten Rückgang der Konsumausgaben im Vergleich zum Ausgabenniveau im Sommer. Somit liegt das aktuelle Ausgabenniveau immer noch 25 Prozentpunkte über dem Tiefpunkt während der ersten Sperre im Frühjahr 2020, aber auch 25 Prozentpunkte unter dem Niveau vor der Pandemie.

Die Ausgaben für Dienstleistungen und Bargeldabhebungen waren während der Lockdowns besonders betroffen und fielen auf fast 30% im April 2020 und 60-70% im November 2020 bis März 2021. Darüber hinaus sehen wir keine unmittelbare, sondern nur eine langsame und unvollständige Erholung des Dienstleistungskonsums und der Bargeldabhebungen nach dem Lockdown im Frühjahr 2020, die erst im August 2020 etwa 65-75% erreichte. Offensichtlich passen die Verbraucher ihr Verhalten an und bleiben weiter zurückhaltend, um das Risiko einer Ansteckung zu verringern, auch wenn die Ausgangssperren aufgehoben werden. Die Ausgaben für langlebige Gebrauchsgüter gingen während des Lockdowns im Frühjahr 2020 zurück, stiegen aber kurz danach sowie während des zweiten Lockdowns ab Herbst 2020 wieder an, was darauf hindeutet, dass die anfängliche wirtschaftliche Unsicherheit der Verbraucher zurückgegangen ist und dass es andere Gründe für die Verbraucher gibt, ihre Ausgaben einzuschränken. In früheren Wirtschaftskrisen reduzierten die Verbraucher in der Regel ihre Ausgaben für langlebige Güter, da sie höhere Ausgaben aufschoben, um sich gegen wirtschaftliche Unsicherheiten wie Arbeitsplatzverlust oder Einkommensrückgang abzusichern. Darüber hinaus glich der starke Anstieg des Konsums langlebiger Güter in der Weihnachtszeit und im ersten Quartal 2021 den Rückgang bei Dienstleistungen und Bargeldabhebungen aus, so dass es insgesamt nur einen geringen und verzögerten Ausgabenrückgang während des zweiten Lockdowns gab. Die Ausgaben für kurzlebige Verbrauchsgüter blieben über die Jahre relativ stabil und schwankten zwischen 80-100% im Vergleich zum Niveau vor der Pandemie. Das aktuelle Ausgabenniveau liegt bei etwa 60% für Dienstleistungen und Bargeldabhebungen, 85% für Verbrauchsgüter und 125% für langlebige Gebrauchsgüter im Vergleich zum Januar 2020. Zusammengenommen deuten die Ergebnisse darauf hin, dass das Gesundheitsrisiko und die Lockwdowns die Haupttreiber für den Rückgang der Ausgaben für Dienstleistungen und Bargeldabhebungen sind. Gemessen am Konsum von langlebigen Gütern ist die wirtschaftliche Unsicherheit der Verbraucher eher gering.

Insgesamt sammeln die Verbraucher*innen über die Jahre hinweg Ersparnisse an, insbesondere während der Lockdowns. Ende 2020 haben die Verbraucher*innen rund 30% mehr Einlagen auf ihren Konten als zu Beginn des Jahres. Wenn wir die aggregierten Ersparnisse im Jahr 2019 von den aggregierten Ersparnissen im Jahr 2020 abziehen, errechnen wir einen Ersparnisüberschuss von 1,5% im Jahr 2020 im Verhältnis zum aggregierten Jahreseinkommen im Jahr 2019. Da diese Ersparnisse auf täglich zugänglichen Konten verbleiben, haben die Verbraucher*innen eine zurückgehaltene Kaufkraft. Der Trend des Sparüberschusses setzt sich im ersten Quartal 2021 fort. Wichtig ist, dass unsere Messung der Einlagen nur ein Näherungswert für die Ersparnisse der Verbraucher*innen ist, da wir weder verzinsliche Sparguthaben noch Wertpapierkonten bei anderen Banken beobachten. Folglich unterschätzt unsere Messung der Einlagen wahrscheinlich die Ersparnisse der Verbraucher*innen und die zurückgehaltene Kaufkraft.