ifo-N26-Wirtschaftsmonitor: Ein Blick auf Italien

Wie wirkt sich die Corona-Pandemie auf die privaten Verbraucher*innen in Italien aus? Wie beeinflussen Gesundheitsrisiko, Lockdown aber auch Einkommensrückgang und wirtschaftliche Unsicherheit das Ausgabeverhalten? Antworten gibt der ifo-N26-Wirtschaftsmonitor.

Durch die Analyse des anonymisierten Einkommens- und Ausgabeverhaltens der Verbraucher*innen liefert der ifo-N26-Wirtschaftsmonitor einzigartige Einblicke in den Haushaltssektor und damit in das private Einkommen, den Konsum und die Ersparnisse in Italien und ganz Europa. Dies ist besonders wichtig, da der private Konsum - die größte Komponente des Bruttoinlandsprodukts - ein Haupttreiber des wirtschaftlichen Abschwungs im Jahr 2020 war und den Pfad der wirtschaftlichen Erholung im Jahr 2021 maßgeblich bestimmen wird.

Während des ersten Lockdowns Mitte April 2020 sank das aggregierte Einkommen um etwa 25% im Vergleich zum Januar 2020. Es erholte sich im folgenden Sommer auf etwa 80% und stieg im November weiter auf 95%. Interessanterweise führte der zweite Lockdown im November 2020 nicht zu einem Rückgang im Vergleich zu den Werten vor der Pandemie. Im Gegensatz dazu blieben das aggregierte Einkommen Ende 2020 und im ersten Quartal 2021 fast auf dem Niveau vor der Pandemie.

Im März 2020 begannen die aggregierten Ausgaben drastisch zu sinken und fielen Mitte April auf 50%. Sie begannen sich langsam, aber stetig zu erholen und pendelten sich Mitte August bei etwa 70% ein und blieben für den Rest des Jahres 2020 und das erste Quartal 2021 auf diesem Niveau. Mögliche Erklärungen für die schleppende Erholung im Sommer 2020, obwohl die meisten Geschäftsschließungen aufgehoben wurden, sind die Vermeidung von wahrgenommenen Gesundheitsrisiken und unbequemen Schutzauflagen durch die Verbraucher*innen sowie die geringere Kaufkraft der Verbraucher*innen aufgrund des damaligen Einkommensrückgangs. Interessanterweise führte der zweite Lockdown im November 2020 nur zu einem geringfügigen und verzögerten Rückgang der Konsumausgaben im Vergleich zum Ausgabenniveau im Sommer. So liegt das aktuelle Ausgabenniveau immer noch 20 Prozentpunkte über dem Tiefpunkt während dem ersten Lockdown im Frühjahr 2020, aber auch 30 Prozentpunkte unter dem Niveau vor der Pandemie.

Die Verbraucher*innen verändern die Zusammensetzung ihrer Warenkörbe im Laufe der Jahre deutlich. So waren die Ausgaben für Dienstleistungen und Bargeldabhebungen während der Lockdowns besonders stark betroffen und fielen auf fast 30% im April 2020 und 50-60% im November 2020 bis März 2021. Darüber hinaus sehen wir keine sofortige, sondern nur eine langsame und unvollständige Erholung des Dienstleistungskonsums und der Bargeldabhebungen nach dem Lockdown im Frühjahr 2020, die erst im August 2020 etwa 60-70% erreicht. Die Verbraucher*innen passen offensichtlich ihr Verhalten an und bleiben weiter zurückhaltend, um das Ansteckungsrisiko zu verringern, trotz Aufhebung der meisten Schutzmaßnahmen. Die Ausgaben für langlebige Güter gingen während des Lockdowns im Frühjahr 2020 zurück und blieben im Sommer unter dem Niveau vor der Pandemie, was darauf hindeutet, dass die wirtschaftliche Unsicherheit der Verbraucher*innen zum Ausgabenrückgang beitrug. In früheren Wirtschaftskrisen reduzierten die Verbraucher*innen in der Regel ihre Ausgaben für langlebige Güter, da sie höhere, nicht-lebensnotwendige Ausgaben zurückstellten, um sich gegen wirtschaftliche Unsicherheiten wie Arbeitsplatzverlust oder Einkommensrückgang abzusichern. Die wirtschaftliche Unsicherheit unter den Verbraucher*innen schien jedoch Ende des Jahres 2020 und Anfang 2021 zu sinken, da sich die Ausgaben für langlebige Güter sogar auf ein Niveau vor der Pandemie erholten. Darüber hinaus glich der starke Anstieg des Konsums langlebiger Güter in der Weihnachtszeit und im ersten Quartal 2021 den Rückgang bei Dienstleistungen und Bargeldabhebungen aus, so dass es insgesamt nur einen geringen und verzögerten Ausgabenrückgang während des zweiten Lockdowns gab. Die Ausgaben für Verbrauchsgüter blieben über die Jahre relativ stabil und schwankten zwischen 80-100% im Vergleich zum Niveau vor der Pandemie. Das aktuelle Ausgabenniveau liegt bei etwa 55% für Dienstleistungen und Bargeldabhebungen, 95% für Verbrauchsgüter und 100% für langlebige Güter im Vergleich zum Januar 2020. Zusammengenommen deuten die Ergebnisse darauf hin, dass Gesundheitsrisiken und Lockdowns die Haupttreiber für den Rückgang der Ausgaben für Dienstleistungen und Bargeldabhebungen sind. Zusätzlich scheint die wirtschaftliche Unsicherheit der Verbraucher*innen, gemessen am Konsum langlebiger Güter, zum Ausgabenrückgang beigetragen zu haben, die jedoch Ende 2020 und Anfang 2021 abnahm.

Die Verbraucher*innen sammelten über die Jahre hinweg Ersparnisse an, insbesondere während der Lockdowns. Ende 2020 haben die Verbraucher*innen rund 30% mehr Einlagen auf ihren Konten als zu Beginn des Jahres. Zieht man die aggregierten Ersparnisse im Jahr 2019 von den aggregierten Ersparnissen im Jahr 2020 ab, errechnet sich ein Sparüberschuss von 0,4% im Jahr 2020 im Verhältnis zum aggregierten Jahreseinkommen im Jahr 2019. Der Trend des Sparüberschusses setzt sich im ersten Quartal 2021 fort. Wichtig ist, dass unsere Messung der Einlagen nur ein Näherungswert für die Ersparnisse der Verbraucher*innen ist, da wir weder verzinsliche Sparguthaben noch Wertpapierkonten bei anderen Banken beobachten. Daher unterschätzt unsere Messung der Einlagen wahrscheinlich die Ersparnisse der Verbraucher*innen.