Étude ifo : le « Fonds citoyen allemand » pourrait atténuer l’insuffisance des retraites des personnes à faibles revenus
L’Institut ifo présente le « Fonds citoyen allemand », un nouvel instrument susceptible d’améliorer la capitalisation et les retraites de l’ensemble de la population en Allemagne. Il pourrait atténuer l’insuffisance des retraites chez les personnes à bas revenus. L’excellente solvabilité de la République fédérale d’Allemagne en qualité d’emprunteur lui permet en effet de contracter des crédits à un taux avantageux et de bénéficier d’un différentiel de rendement substantiel en cas de réinvestissement. Une simulation réalisée par l’ifo montre qu’un placement annuel de 0,5 % du PIB allemand par l’État fédéral à partir d’aujourd’hui, financé par une plus lente réduction de la dette publique, permettrait, au bout de 50 ans et en tablant sur un différentiel de rendement moyen de 2 %, de verser au minimum 16 000 euros à chaque personne ayant atteint l’âge de la retraite, soit 67 ans.
« Compte tenu des faibles taux d’intérêt depuis des années, bien des gens ont aujourd’hui des difficultés à se constituer un capital. Dans le même temps, les prestations du système de retraite par répartition suffisent souvent à peine à garantir un revenu suffisant à la retraite. C’est dans ce contexte que pourrait intervenir le « Fonds citoyen allemand », a déclaré Clemens Fuest, président de l’Institut ifo et l’un des auteurs de l’étude. « Les citoyens n’ayant pas à verser de contributions complémentaires sur leurs revenus pour constituer ce capital, le Fonds citoyen allemand serait surtout intéressant pour les personnes à faibles revenus », a poursuivi Clemens Fuest.
La dette publique de l’Allemagne est entre-temps passée sous le seuil d’endettement de 60 % du PIB prévu dans le traité de Maastricht. Au cours de la période pendant laquelle les différentiels de rendement sont élevés entre les emprunts fédéraux et les autres placements sur les marchés des capitaux, l’État fédéral pourrait, dans le respect des règles d’endettement en vigueur, contracter des dettes ou ralentir la réduction de la dette publique et placer les moyens ainsi réunis de manière très diversifiée sur les marchés internationaux. Cette opération mettrait à profit le fait qu’il est toujours possible d’atteindre des rendements élevés pour les actions et les biens immobiliers, quoique pas tous les ans à cause des variations des cours et des valeurs.
La différence entre le service de la dette et le rendement des placements sera utilisée pour le versement d’un capital – suivant un schéma similaire à une assurance-vie. Les simulations intégrant les différents scénarios et hypothèses de rendements réalisables sont basées sur un investissement dont le financement est assuré par un crédit à hauteur de 0,5 % du BIP annuel et d’un différentiel moyen de rendement de 2 %. La maturité du Fonds est atteinte au bout de 50 ans et le capital peut alors être versé aux personnes de la tranche d’âge au profit desquelles les bénéfices ont été accumulés sur toute leur période d’activité. Le capital versé s’élève dans ce cas par personne de 67 ans révolus au minimum à 16 000 euros (prix de 2020). Avec un différentiel de rendement de 3 %, cette somme pourrait même grimper jusqu’à 30 000 euros. Dans les classes d’âge proches de la retraite à la date de création du Fonds, les versements seraient plus faibles.
Il serait bien évidemment souhaitable que la gestion du « Fonds citoyen allemand » reste à l’abri des aléas de la vie politique courante. Elle pourrait être confiée à la banque centrale allemande.
Article (En Allemand)
Das Konzept eines deutschen Bürgerfonds
ifo Institut, München, 2019
English Version
ifo Studie: „Deutscher Bürgerfonds“ könnte Versorgungslücke bei Geringverdienern verringern
Das ifo Institut stellt mit dem „Deutschen Bürgerfonds“ ein neues Instrument zur Stärkung der Vermögensbildung und der Altersversorgung für die gesamte Bevölkerung vor. Es könnte die Versorgungslücke bei Geringverdienern verringern. Die hervorragende Bonität der Bundesrepublik Deutschland als Schuldner ermöglicht es, Kredite günstig aufzunehmen und bei einer Reinvestition eine erhebliche Renditedifferenz zu erzielen. Die ifo-Simulation zeigt: Legte der Bund ab heute 0,5% des BIP pro Jahr für alle Erwerbsfähigen an, finanziert durch langsameren Staatsschuldenabbau, ergäbe sich nach 50 Jahren bei einer durchschnittlichen Renditedifferenz von zwei Prozentpunkten ein Ertrag von gut 16 000 Euro pro Kopf, der mit dem Erreichen von 67 Jahren ausgezahlt werden könnte.
